KREDİ TEMERRÜT SWAP (CDS) PRİMLERİNİN YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARI ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ
Yükleniyor...
Tarih
2024
Yazarlar
Dergi Başlığı
Dergi ISSN
Cilt Başlığı
Yayıncı
Çağ Üniversitesi/Sosyal Bilimler Enstitüsü
Erişim Hakkı
info:eu-repo/semantics/openAccess
Özet
Ülkelerin kredi riskleri finansal piyasalarının derinliğine ve uyguladıkları uluslararası
ticaret politikalarına göre değişebilmektedir. Yabancı portföy yatırımcıları, ülkelere
yatırım yapmadan önce ülke kredi risklerinden etkilendiği için yatırım yapılacak ülkelere
ilişkin ön araştırma yapmaktadırlar. Yatırımcılar hem yetkili kuruluşlar tarafından
verilen ülke kredi notlarını hem de alternatif olarak ülke CDS (kredi temerrüt takası)
primlerini de dikkate almaktadır. Yabancı yatırımcılar tarafından ülke CDS primleri
sıklıkla takip edilmektedir ve ülke CDS primleri adeta bir pusula işlevi görmektedir.
Ülke kredi riskini ölçümleyen önemli göstergelerden biri olarak değerlendirilen kredi
temerrüt takas primlerinin, yabancı portföy yatırımları üzerindeki etkisinin incelenmesi
bu nedenle önem arz etmektedir.
Bu çalışmada, 2010 Q1-2024Q1 arasındaki dönemde Türkiye’deki kredi temerrüt
takas primlerinin, Türkiye’ye gerçekleştirilen yabancı portföy yatırımları üzerindeki
etkisinin incelenmesi amaçlanmaktadır. Çalışmadaki yabancı portföy yatırımları verileri
T.C. Merkez Bankası EVDS platformundan, Türkiye 5 yıllık CDS primleri ise
Investing.com terminalinden temin edilmiştir. Metodoloji olarak literatürde genel olarak
kabul görmüş olan birim kök testleri, tanı testleri ve başlıca zaman serisi metotlarından
biri olan ARDL (Autoregressive Distributed Lag- Gecikmesi Dağıtılmış Otoregresif)
testi uygulanmıştır. Analiz sonuçlarına göre yapılan incelemede Türkiye’ye yönelik
yabancı portföy yatırımlarının ülke CDS primlerinden uzun vadede ve kısa vadede
negatif yönde etkilendiği ve iki değişken arasında eş bütünleşme olduğu sonucuna
ulaşılmıştır. Ayrıca 98 günde (14 haftada) kısa dönemli dalgalanmaların uzun dönem
dalgalanmalarını yakınsayarak dengeye oturduğu sonucuna varılmıştır İncelemenin yapıldığı dönemde, 2012 Q4 döneminde CDS primi 15 senelik dönem
içerisindeki en düşük (128,11) değerini alırken Portföy yatırımları aynı dönemde en yüksek
değerine ulaşmıştır (15805). Ayrıca 2015 Q3, 2018 Q3, 2020 Q2 ve 2022 Q2 dönemlerinde
CDS primlerinin ani yükselişleriyle ciddi portföy çıkışları olduğu tespit edilmiştir
