YATIRIMCI DUYARLILIĞININ PAY SENEDİ GETİRİLERİNE ETKİSİ: OECD ÜLKELERİ ÖRNEĞİ
Yükleniyor...
Dosyalar
Tarih
HAZİRAN 2022
Yazarlar
Dergi Başlığı
Dergi ISSN
Cilt Başlığı
Yayıncı
ÇAĞ ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ
Erişim Hakkı
info:eu-repo/semantics/openAccess
CC0 1.0 Universal
CC0 1.0 Universal
Özet
Bu çalışmada OECD ülkelerinde yatırımcı duyarlılığının pay senedi getirilerine etkisi
araştırılmıştır. Bu doğrultuda 17 OECD ülkesine ait Şubat 2004-Ağustos 2021 dönemine
ait borsa endeksleri ve yatırımcı duyarlılığını temsilen tüketici güven endeksi, korku
endeksi ve işlem hacmi aylık verilerinden faydalanılmıştır. Ayrıca faiz oranı kontrol
değişken olarak modele eklenmiştir. Yapılan eş bütünleşme testleri yatırımcı duyarlılığı ile
borsa endeksi arasında uzun vadeli bir ilişki olduğunu göstermiştir. Yatırımcı duyarlılığının
borsa üzerindeki kısa ve uzun vadeli etkisi ARDL modeli kullanılarak incelenmiştir. Hem
uzun hem de kısa dönemde TGE’nin borsa endeksi üzerinde pozitif ve anlamlı, VIX’in
hem uzun hem de kısa dönemde negatif ve anlamlı etkileri olduğu tespit edilmiştir. IH ve
FAİZ’in ise yalnızca uzun vadede anlamlı ve negatif etkisi olduğu görülmüştür. Yatırımcı
duyarlılığı ile borsa endeksi arasındaki nedensellik ilişkisi Emirmahmutoğlu ve Köse
(2011) Bootstrap Nedensellik Testi ile incelenmiştir. Analiz sonuçları TGE, VIX, IH ve
FAIZ değişkenlerinin borsa endeksinin granger nedeni olduğu sonucuna ulaşılmıştır.
Çalışmada ayrıca, değ൴şkenlerde ortaya çıkan poz൴t൴f ve negat൴f şokların etk൴ler൴n൴n
birbirinden farklı olmasına dayanan bir yaklaşım olan Hatemi-J (2012) asimetrik
nedensellik testi gerçekleştirilmiştir. Tüketici güven endeksinde gerçekleşen pozitif
şoklardan endeks fiyatındaki pozitif şoklara ve tüketici güven endeksindeki negatif
şoklardan pay piyasası endeks fiyatındaki negatif şoklara doğru %1 anlamlılık düzeyinde
çift yönlü nedensellik ilişkisinin olduğu görülmektedir. Korku endeksinde meydana gelen
pozitif ya da negatif şoklardan endeks fiyatına doğru bir asimetrik nedensellik ilişkisi tespit
edilememiştir. Endeks fiyatı, işlem hacminde gerçekleşen pozitif şoklardan ziyade negatif
şoklara tepki vermektedir. Varyans ayrıştırması analiz sonuçlarına göre, pay piyasası
endeks fiyatının varyansı üzerinde en etkili değişken tüketici güven endeksidir. Etki tepki
analiz sonuçlarına göre ise, TGE, VIX, IH ve FAIZ değişkenlerinde meydana gelebilecek
bir standart sapmalık şokların EF üzerinde iki aylık bir etkisi olduğu, takip eden aylarda
dalgalanarak uzun dönem denge değerine geldiği görülmektedir.
Açıklama
Anahtar Kelimeler
davranışsal finans, yatırımcı duyarlılığı, oecd ülkeleri, panel veri analizi
